利好兑现 短期调整需求较为强烈

浏览量: 来源:国王期货 日期:2019-05-24 

  5月高炉产能利用率高位上升,铁矿(729, -1.50, -0.21%)石需求强劲。Vale溃坝事情后,铁矿石供给紧缺。在供需紧缺的基础上,人民币汇率价值降低更是点了一把火,I1909期货从月初的634元/吨一路涨至722元/吨,涨幅高达14%。数据显示,年头至今澳大利亚和巴西铁矿石发运量共计36260.4万吨,比2018年同期削减4005.6万吨,减幅11.05%。其中,澳大利亚发往中国25368.5万吨,比2018年同期削减1691.7万吨,减幅6.25%;巴西发运量为10891.9万吨,比2018年同期削减2313.9万吨,减幅17.52%。从Vale溃坝至今有3个月左右,若按巴西发运量削减大略预算,溃坝事情将形成巴西铁矿石产量削减9252万吨/年,与Vale官方宣布的9280万吨根本一致。 展望未来,咱们认为铁矿石供给紧缺的局面会有所缓解。首先,澳大利亚发运量的削减主要为飓风形成的短期影响。其次,淡水河谷Vargem Grande Complex矿区有4座尾矿坝已复产,触及1300万吨产能,Brucutu矿区1000万吨产能也在近期复产,假如全面复产,Brucutu矿年化生产能力可能到达4000万吨—4500万吨,高于市场预期的3000万吨的年化产量。其三,国内矿山开工率大幅上升,一季度增产219万吨。一起,矿价大涨之后,其他非主流矿山也有复产的动力。因此,Vale溃坝事情后尽管整体供给偏紧的格局没有改变,但其部分矿山的复产以及非主流矿山的增产将缓解部分铁矿石供给。人民币汇率将企稳。近期铁矿石价格大涨,除了产业根本面支撑外,人民币价值降低也对铁矿石价格起到重要推进作用。归纳来看,Vale部分矿山的复产以及非主流矿山的增产,对铁矿石中长期供给有所缓解,发运量的上升也将缓解短期供给。需求方面,限产执行情况尽管不及预期,但后续边际增量有限。成本方面,人民币汇率不具备大幅价值降低基础,有望企稳。结合供需根本面,咱们认为,现阶段铁矿石价格有调整的需求,现在追多风险较大。

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