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油市将重回基本面主导格局

浏览量: 来源:国王期货 日期:2019-06-22 

  受宏观因素影响,当时原油商场整体情绪倾向失望,原油价格重心大幅回落。我们认为,短期内油价将延续振动,而在寻底完毕后,油市将重回基本面主导格式。 从供给上来看,美国产值达到创前史新高的1240万桶/日。另一方面,原油和汽油库存连续数周增加。从多个视点来看,近几周的汽油库存上升并不意味着需求全面下滑,更多是因为需求旺季拖延。不仅如此,部分运油管道封闭,这也导致周边地区原油库存压力增大。 最新数据显现,当时炼厂开工率已康复至91.8%,较4月底增长约3个百分点,因而,如果后期洪涝得到缓解,炼厂出产正常后也能在必定程度上缓解中部库存的压力。同时,由于运送瓶颈问题一直困扰美国出口商场,根据计划,将在必定程度上缓解湾区累库程度。从季节性视点分析,夏季到来,气温上升,这是美国家庭选择自驾出游的会集时刻。考虑到美国炼厂赢利上升,汽油供给足够,伴随炼厂检修完毕,估计需求端对原油价格有必定支撑。 OPEC方面,5月整体减产履行率在96%左右,沙特等国小幅增产。中东地缘政治问题杰出,对伊朗的制裁也使得该国产值与出口遭到影响。考虑到数次全面制裁的终究作用以及伊朗原油出口的灰色地带,其出口完全降为0的可能性微乎其微,估计影响程度在60万—80万桶/日。从替代品视点看,挨近伊朗中质或者重质的油有Mars(美国)、FSU-Urals(俄罗斯)、沙特Medium(沙特)。短期内重油偏紧格式难以缓解。此外,美国主要页岩油出产企业的完全本钱在50—55美元/桶,如果价格过低,会呈现油企资金链断裂、大面积关停关闭的状况。因而,7月初欧佩克与非欧佩克持续减产的可能性较高。 受贸易冲突等宏观因素影响,包括对冲基金在内的投资方心态遭到必定程度的负面影响。 总体而言,在OPEC会议未召开之前,油价难有亮眼表现。不过,投资者对基本面不宜过度失望,供给端建议关注OPEC近期的产值变动。

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