美国天然气价格暴跌原因何在?

浏览量: 来源:国王期货 日期:2019-07-06 

  美国天然气的价格自去年冬天以来大幅下跌,尽管库存仍低于从前同期的平均水平。由于创纪录的需求、寒冷的气候以及历史性低库存,亨利港(Henry Hub)天然气价格在2018年第四季度飙升,但价格保持在4美元/百万英热以上的高位仅仅持续了很短的一段时间。由于产量持续激增,交易员并不过火忧虑商场吃紧。跟着冬天需求高峰期在3月份挨近结尾,天然气价格持续回落,在曩昔几个月里,价格一直在稳步下滑,并在近期跌破了2.30美元/百万英热,这是大约三年来价格初次在这一区间徜徉。 剖析人士称,天然气商场也阅历季节性动摇,冬天是需求旺季,夏日需求较小,春季和秋季的消费量则急剧下降。但每年气温的动摇可能会形成严峻的紊乱。今年夏日的凉爽局面导致需求低于正常情况,从而使得库存添加。 6月最终一周,美国天然气储量为2.39万亿立方英尺,较前一周添加890亿立方英尺。尽管库存仍比五年平均水平低1520亿立方英尺,但比去年高2490亿立方英尺,这协助解释了近期价格暴跌的原因。处于多年低点的天然气价格可能会对已然陷入逝世旋涡的煤炭行业形成进一步打击。5月份以来,至少已有三家煤炭公司申请破产保护,这可能会使2000个矿业岗位面临危险。煤炭很难与如此低的天然气价格竞争。低天然气价格对天然气行业本身而言也是个坏消息。天然气钻井渠道的数量持续下降,6月最终一周降至173座,低于年头的200多座。与此同时,海外天然气商场也受到供给过剩和价格低迷的影响。一批新的液化天然气出口码头将在2019年投入使用,液化天然气价格已经呈现大幅下跌。在至关重要的东亚商场,JKM液化天然气价格现已跌破5美元/百万英热,为多年来的最低水平。交易员们明显认为未来形势不会有太大改善。尽管JKM近月合约价格目前为4.58美元/百万英热,但2023年8月合约价格仅为5.93美元/百万英热。假如这种前景得到证实,供给过剩可能会持续数年。

  近期螺纹钢价格强势上涨,已实现前期终端需求添加的利好。从生产工艺角度考虑,电炉炼钢的灵活度高,并且相对更环保,目前电炉炼钢尚有超过100元/吨的赢利,加上近期持续上涨的铁矿石价格,电炉赢利优势愈加凸显。2019年,电炉产能贡献相较于前两年现已有了明显提升。伴跟着短期期货价格涨幅大于现货,基差从之前的扩展进入收缩。
当时螺纹钢供给回升,供给添加和需求减少的矛盾即将演出,行情拐点可能将至。可是,跟着期货价格短期快速上涨,收购量添加的利好加速实现,未来收购量会下滑。终端需求经历了3月的增量补给,收购量、成交量、耗费量为“三增”状况,后期若无意外需求方针的刺激,螺纹钢价格难以坚持强势,4月中旬收购将大概率进入缩量周期。 目前,现货成交和终端耗费依旧坚持强势状况,所以未来现货补涨的概率依然较大,也能够支撑高位振动的期货价格。4月伊始,螺纹钢期货价格迎来一波强势拉涨行情,上涨的核心驱动是终端需求添加。近期钢厂供给回升,但对钢价影响不大,主要原因在于商场对长流程螺纹钢的依赖程度下降。但我们以为后期基差扩展的逻辑依旧存在。一旦期货价格自动下跌,基差就会快速拉大。  

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